4月30日晚神华集团公布其5月份现货销售价格普涨5元/吨,为具有一定企稳基础的市场释放了积极信号,随后两期环渤海动力煤价格指数连续两期上涨,中下旬再次企稳,基本符合大型煤企提价预期,截至5月21日,环渤海动力煤价格指数报收537元/吨,较4月末532元/吨,累计上涨5元/吨.现笔者从指数数据运行及市场运行情况两个角度解析5月价格反映周期迟缓的原因.
一,从数据运行角度看
1、港口间价格示范性作用. 5月首期5500K在环渤海六港的挂牌价格呈现明显差异,其中对市场相对敏感的港口,看多情绪较为集中,率先拉升港口价格,使得六港之间挂牌价格差距达15元/吨.此时具有相对较高港口权重的秦皇岛港处于最低价格水平,港口间的参照作用使其具有5元/吨的跳涨预期,指数具有新的上涨预期,随后秦皇岛港跟涨,使各港间到达新的价格平衡状态.
2、分类型价格上看,市场散户分批量上涨.神华新价格政策出台初期,部分企业跟随进行试探性上涨,但受下游需求有限制约,各家发运情况并不理想,更多的企业选择持平观望,因此5月初期对大型煤企提价的消化并不充分,在经过一周的确认后,部分客户进行补涨,中低质量煤种率先出现上扬趋势.因此从指数反映上呈现连续上涨,但实际市场主体行为已在中旬进入平稳状态.
二,从市场运行情况看
1,神华、中煤虽在市场需求不足的背景下提升价格,下游采购终端接受度不高,但在实施过程中对现货市场却起到"温水青蛙"的效应.
一方面,虽大型煤企在供需相对失衡的背景下绝对话语权虽有所减弱,但在长期下跌的通道中,贸易商大量退出市场,货源集中化越发凸显,大型煤企仍占有主动话语权.以秦港为例,日调进65%以上为神华、中煤、同煤、伊泰四家的货源,因此神华、中煤中长协价格的提价对现货市场的上涨具有一定程度助推作用,部分企业跟随神华脚步上涨.
另一方面,大型煤企价格政策在时间上具有持续性,因中长协价格以月度或者季度为单位进行调整,因此即便现货市场并不支撑上涨,但其涨幅仍会延续,对现货市场的影响将持续1~2个报告周期.尽管中煤月中因受其销售情况不理想,出现价格调整,出现小幅让利情况,但市场反馈依旧较为平淡,成交价格涨跌进入平稳期.
2、从需求角度看,电厂对价格上涨具有一定的容忍度.因在4月大秦线检修期间,生产及贸易企业对价格具有强烈上涨预期,但从电力企业采购上却迟迟未得到反映,这也使得消费终端对价格上涨具有一定的容忍度.而5月初大型煤企上调销售价格,使得电厂对于中长协接收价格也同步上涨,并将此部分上涨传导至现货市场,同时对现货购买价格具有5元/吨的容忍上涨空间,这对市场短暂上扬提供了基础.
从市场和数据两个角度上看,内贸市场煤价对大型煤企的提价在经过两周的深度消化后,市场成交价格已经保持相对平稳.在未来的一段时间,尽管产地已跌至成本线,但下游需求不足及各处高企的库存量,使得内贸煤价难以有大幅上下的可能,且2013年从6月开始内贸煤价开始大幅度跳水,跌至当前价格水平,因此当前价格为购销价格平衡点.预计6月买卖双方对价格涨跌的容忍度均较低,再次陷入深度博弈,市场平稳运行机会较大.
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